Ослабление пандемией средних компаний в АПК, а также перенасыщение рынка продуктами отдельных подотраслей агропрома приведут к консолидации активов вокруг наиболее конкурентоспособных игроков рынка, считают эксперты.
Естественный отбор
Такое предположение сделали воктябре участники сессии «Потенциал рынка M&A вАПК: честный диалог» навыставке «Золотая осень— 2020». Генеральный директор Национального союза свиноводов (НСС) Юрий Ковалев, вчастности, прогнозирует, что доля топ-20 крупнейших производителей свиного мяса через три-четыре года достигнет 80% против сегодняшних 65%. «Крупные компании вближайшие годы планируют удвоить производство— как засчет органического роста, так ичерез сделки M&A, вбольшей степени поглощений. Никто нескрывает, что одна изцелей— вытеснение срынка слабых игроков»,— говорит эксперт. К2024 году нарынок свинины, поего словам, будет добавлен 1млн тпродукта вубойном весе ксегодняшним более чем 4млн т(данные «Русагро»). Причем это происходит нафоне перенасыщения рынка свиного мяса, трехкратного снижения маржинальности ипродолжающегося системного паденияцен.
При выборе концепции развития укомпаний, планирующих расширение, есть два пути— делать новый бизнес самим снуля или через сделку M&A, отмечает директор департамента инвестиционной деятельности Сбербанка Алексей Лозовой: «Но при этом второй вариант имеет свои плюсы, особенно для рынков, где есть перенасыщение. Когда покупается готовый актив, мыснижаем конкуренцию. Когда создаем новый бизнес— повышаем». Кроме того, купленный актив, поего словам, сразу начинает приносить денежный поток,что, вчастности, очень важно для банка, который сопровождает ифинансирует сделку.
Основным преимуществом сделок M&A посравнению сорганическим ростом вслучае построения экосистемы, как говорит руководитель департамента инвестиций ирынков капитала КПМГ вРоссии иСНГ Лидия Петрашова, является выигрыш времени ивозможность как можно скорее закрыть ключевые потребности клиента: «Тем самым кардинально увеличивается total addressable market (общий объем целевого рынка.— РБК+) иснижается стоимость привлечения клиентов».
Сдругой стороны, пословам Юрия Ковалева, втакой ситуации появляется шанс наблагополучный выход избизнеса длятех, кто неготов дальше развиваться нарынке, аэто главным образом средние компании собъемами производства около 50тыс.т, что много для локальных рынков имало— для национального.
Глава НСС замечает, что ведущие производители осознанно идут намасштабирование бизнеса для снижения вперспективе удельных затрат: «Они понимают, что если сейчас незавоюют свою долю рынка, тоэто сделает кто-то другой. При этом компании рассчитывают наувеличение экспорта ирост потребления». ПоданнымНСС, россияне сначала 2020 года съели свинины на5% больше, чем впрошлом году. Ееэкспорт запоследние семь лет увеличился в36раз, с3тыс. до108тыс.т. Впрошлом году российские производители поставили назарубежные рынки (прежде всего вГонконг иВьетнам) свиного мяса на28% больше, чем годом ранее. «Наш прогноз— поитогам этого года экспорт составит 200тыс. тна сумму более $300млн. Это 5% российского рынка свинины иприближение ктоп-5 мировых экспортеров»,— рассказал Юрий Ковалев.
Генеральный директор Национального союза производителей молока (Союзмолоко) Артем Белов отмечает, что ситуация спандемией стала сильным катализатором для процессов консолидации активов вмолочной отрасли. Любой кризис— это время возможностей для сильных, говоритон. «И одновременно— для ухода слабых, неэффективных игроков. Сейчас очень многие представители молочного бизнеса задумались оточечном подходе канализу своей прибыльности, издержек. Вопрос консолидации стоит наповестке вомногих регионах. Думаю, вближайшее время мыможем увидеть большое количество сделок M&A, приобретение региональных заводов»,— считает эксперт.
Артем Белов напоминает, что первая масштабная волна сделок M&A завершилась вмолочке после кризиса конца нулевых, после чего нарынке остались два гиганта— «Юнимилк» и«Вимм-Билль-Данн», которые вдальнейшем были проданы иностранным инвесторам. Нафоне коронакризиса, поего словам, вмолочной отрасли снова появились игроки, которые активно реализуют проекты погеографической экспансии: «В ряде сегментов мынаблюдаем появление крупных товарно-перерабатывающих объектов. Всфере сыроделия, например. Усильных компаний появляются стимулы занимать новые ниши, втом числе через механизм M&A». При этом глава Союзмолока уточняет, что важным условием для развития российской молочки является увеличение экспорта, откоторого зависит ивнутренняя конкурентоспособность. Адля роста экспорта всвою очередь необходима государственная поддержка.
Крупные икрупнейшие игроки агропрома сейчас уже идут дальше— они смотрят, какие ниши занять, как диверсифицировать производство, как наладить экспорт, рассматривают формирование моделей прогнозирования спроса нановую продукцию, говорит директор департамента развития корпоративного бизнеса Сбербанка Татьяна Крейтор.
Активность уже видна
Поданным M&A-радара КПМГ, запервые девять месяцев 2020 года вагропроме было закрыто 25сделок навнутреннем рынке ишесть сделок поприобретению российскими агрокомпаниями зарубежных активов. Ихобщая сумма превысила $1,6 млрд. Это больше, чем завесь прошлыйгод, когда объем рынка слияний ипоглощений вАПК составил $1 млрд.
Впрочем, следует заметить, что львиная доля вструктуре рынка M&A вэтом году приходится наодну крупнейшую сделку вразмере $1 млрд попередаче почти 50% компании «Деметра Холдинг» отВТБ инвестиционной компании Marathon Group иагрохолдингу «Агронова».
Вовтором квартале Россельхозбанк вышел изкапитала девяти сельхозпредприятий (Албашский, Величковский иСтепнянский элеваторы, Башкирская сахарная компания, «Раевсахар», ТД«Башкирский сахар», агрофирма «Красный Клин», «Раевская», «Карламанский продукт»), передав акции ипаи «дочек» третьей стороне, говорится вматериалах агентства AK&M соссылкой напромежуточную консолидированную финотчетность банка. Врезультате сделки банк получил 216 млнруб. Покупатель неназывается.
Наиболее масштабной сделкой втретьем квартале стало приобретение ГК«Рост» Сергея Рукина группы «Долина овощей» за$349,1млн, сообщили РБК+ впресс-службе КПМГ.
Эксперты профильного портала Agroinvestor.ru всвоих исследованиях вообще отмечают, что реальное количество сделок вАПК оценить сложно, поскольку многие изних проводятся непублично— отрасль остается достаточно закрытой.
Желание ирасчет
Определяющая черта успешной сделки M&A (в агропроме ине только) — осознанное желание собственника продать бизнес или долю внем, говорит исполнительный директор инвестиционно-банковского управления Сбербанка Дмитрий Жданов: «Это происходит поразным причинам— предпринимателю нужно монетизировать акционерную стоимость, реализовать непрофильные активы, разрешить конфликт спартнером. Также очень часто крешению опродаже приводит достижение тупиковой ситуации вразвитии бизнеса, когда приходит понимание, что дальнейшие перспективы связаны срасширением или модернизацией, нона это нет средств».
Вкачестве покупателей, как правило, выступают крупные федеральные компании или крепкие региональные, укоторых почти всегда есть четкая стратегия, они знают, чего хотят: усилить вертикальную интеграцию, увеличить долю рынка, выдавить конкурентов ипр. Вовсех случаях банк, пословам партнера Strategy Partners Group Андрея Заутера, может выступать куратором как для продавца, так идля покупателя:он, образно говоря, возьмет заруку ипроведет повсей сделке отначала доконца.
Важным фактором для совершения сделки M&A Дмитрий Жданов называет наличие собственного капитала упокупателя актива. Онтакже отмечает, что существенную помощь вее проведении могут оказать банки. Вчастности, Сбербанк может предоставить участникам сделки нетолько консалтинговое сопровождение иM&A-экспертизу, нои инструменты финансирования. «Речь, кпримеру, может идти отаком эффективном для слияний ипоглощений механизме, как мезонинное финансирование, когда банк нетолько предоставляет долговое финансирование под сделку, нои принимает участие вакционерном капитале»,— поясняет Дмитрий Жданов.
Работа над M&A-сделкой— это достаточно сложный идлительный процесс, вкотором многое может пойти непо плану, поэтому универсальной рекомендацией идля продавцов, идля покупателей является привлечение профессиональных инвестбанкиров, которые помогут организовать процесс наиболее эффективным образом иизбежать распространенных ошибок. «Например, если говорить про продавцов, тоони зачастую пренебрегают полноценной подготовкой бизнеса кпродаже ифокусируются напереговорах содним-двумя покупателями, что часто приводит кзатягиванию процесса инедостижению целевых параметров сделки»,— отмечает Дмитрий Жданов.
Перспективы развития рынка M&A специалисты иучастники рынка также связывают сновыми платформенными решениями. Речь может идти опокупке ипродаже непрофильных активов через электронные торговые площадки. Вчастности, летом этого года Россельхозбанк— опорный банк АПК— заключил соглашения соСбербанком иРоссийским аукционным домом овозможности размещаться наинтернет-платформах. Вбазе Portal DA(принадлежит Сбербанку), например, сейчас содержится информация более чем о8тыс. лотов, его зарегистрированными пользователями являются более 23тыс. проверенных инвесторов. Запериод функционирования проекта реализовано активов более чем на15 млрдруб. Напортале любой подключившийся может получить полную информацию ореализуемых втекущий момент залогах инепрофильных активах, атакже получить услугу инвестиционного консультанта.
Вцелом, как считает Лидия Петрашова, решения ослияниях ипоглощениях втекущих условиях неопределенности будут преимущественно приниматься медленнее иизбирательнее, сбольшим вниманием каккуратности оценки будущих денежных потоков.
Автор:
Федор Конов.