Экспортеры нефти живут надеждами: пандемия коронавируса пойдет на спад, потребление восстановится, а ключевые игроки придут к компромиссу. У России есть запас прочности, но потери будут многомиллиардными.
Вице-президент ЛУКОЙЛа Леонид Федун винтервью РБК назвал $25 забаррель нефти— такой уровень был протестирован рынками 16–18 марта— катастрофической ценой. Пресс-секретарь президента РФДмитрий Песков возразил: «Это весьма неприятная ценовая конъюнктура. Что это катастрофа для России, сэтим, наверное, сложно согласиться». Нодинамика рынка вотдельные мартовские дни была таковой, что и$25 могут скоро показаться пределом мечтаний. 18марта цена нароссийскую нефть марки Urals, которая торгуется сдисконтом ксевероморской смеси Brent, опускалась ниже $19 забаррель, зафиксировало международное ценовое агентство Argus Media.
Ряд западных аналитиков, чье мнение приводит агентство Bloomberg, разработали сценарии, которые можно назвать суперкризисными. Вчастности, консалтинговая компания Energy Aspects прогнозирует, что баррель Brent может подешеветь вовтором квартале этого года до$10, Citigroup допускает, что цена уйдет к$5, ав отдельных регионах реальные цены могут оказаться отрицательными. «Это операция «Буря впустыне», Enron, 9/11, ураганы «Катрина/Рита» иLehman Brothers вместе взятые. Имы просыпаемся сэтим комбо каждый день»,— цитирует Bloomberg главу энергетической консалтинговой компании The Schork Group Стивена Шорка.
Прогнозы про $5 забаррель— это чушь, никаких фундаментальных факторов для этогонет, возражает директор Фонда энергетического развития Сергей Пикин. Онполагает, что цена североморской смеси может опуститься до$20 забаррель. 20марта Brent торговалась науровне $27 забаррель. Сначала весны она подешевела примерно вдва раза. Аценовой максимум этого года $69 был зафиксирован 6января.
Нефтяной рынок испытывает давление примерно два месяца, стех пор как стало понятно, что мир живет вновой реальности. Начавшись вКитае, пандемия коронавируса постепенно распространилась надругие страны ив итоге навсе континенты, заисключением Антарктиды. Сложившиеся производственные илогистические цепочки разорваны, транспортные итуристические потоки вбольшинстве случаев остановились. Спрос натопливо резко сократился. «В этом году может быть зафиксировано снижение спроса нанефть— это будет наибольшее снижение посравнению спредыдущими кризисными ситуациями вXXI веке. Попрогнозам, потребление черного золота может упасть на1,3–2,8 млн барр. всутки»,— отмечает аналитик компании «Алор брокер» Алексей Антонов.
Так, поданным российской таможенной статистики, вянваре 2020 года посравнению саналогичным месяцем прошлого года экспорт сырой нефти вКитай снизился на28% вденежном ина 36%— внатуральном выражении. Объем продаж составил около $2 млрд. Экспорт нефтепродуктов упал на20%, до$458млн. Нафоне коронавирусной эпидемии новость отом, что сделка ОПЕК+ небудет продлена после 1апреля, произвела эффект разорвавшейся бомбы. Заявление Саудовской Аравии онамерении нарастить добычу нефти сфевральских9,7 млн барр. всутки до13 млн иобъявление оготовности продавать ееуже вмарте по$25 забаррель добило рынки. Позже онамерении нарастить добычу заявили идругие страны ОПЕК, атакже Россия. Обвал цен незаставил стороны сесть застол переговоров. Россия готова кценовой войне— рубль находится всвободном плавании, своим падением национальная валюта частично компенсирует последствия ценового шока, ав золотовалютных резервах ЦБна 13марта был $581 млрд. Объем Фонда национального благосостояния на19 марта составил12,2 трлнруб.
Теряем миллиарды
Москва невыйдет без потерь изшторма нанефтяном рынке при любом исходе событий. Порасчетам Артема Копылова, аналитика УК«Альфа-Капитал», при цене $25 забаррель ис учетом уже имеющихся данных осокращении спроса российские нефтяные компании могут недополучать ежедневно около $150–200 млн посравнению спредыдущим годом, когда они зарабатывали наэкспорте всреднем $310 млн всутки. Компенсировать потери нефтяникам поможет девальвация рубля, поскольку основную операционную деятельность они ведут натерритории России изатраты номинированы врублях, добавляет эксперт. Алексей Антонов также считает, что российские компании сохранят маржинальность, пусть иминимальную, даже при текущих ценах, поскольку затраты надобычу итранспортировку составляют $13–25 забаррель. «Очевидно, что овысоких прибылях можно будет накакой-то период забыть, ноэто лучше, чем работать вполный убыток»,— говорит аналитик. Поего мнению, отрасль сейчас может поднять вопрос овозможном снижении налоговой нагрузки.
Дмитрий Маринченко, директор отдела корпораций международного рейтингового агентства Fitch, называет возможные потери российского бюджета, оговорившись, что любой прогноз сейчас будет условным: «Если предположить, что среднегодовые цены вэтом году составят $35, посравнению снашими первоначальными ожиданиями $60 забаррель Россия может потерять порядка $75 млрд валютной выручки загод только из-за нефти». Общие потери, связанные ссырьевыми товарами, будут больше, так как цены надругие сырьевые товары, включая газ иметаллы, тоже просели, отмечает эксперт.
Наособом положении
Огромные убытки несут все страны, для которых нефть является основным экспортным товаром иисточником наполнения бюджета. УСША, занимающих сейчас позицию крупнейшего нефтедобытчика вмире (общий объем производства—12,23 млн барр. всутки в2019 году, поданным Управления энергетической информацииСША, EIA), положение иное. ВШтатах цены набензин напрямую коррелируют снефтяными котировками, иамериканским потребителям выгодна низкая стоимость сырой нефти. Втоже время производители сланцевой нефти будут испытывать сильнейшее давление низких цен ив скором времени начнут сокращать капзатраты наее производство. Есть все основания ожидать, что из-за финансовых проблем работы насланцевых полях вСША существенно замедлятся, отмечает Николай Подлевских, начальник аналитического отдела ИК«Церих Кэпитал менеджмент». Поинформации The Wall Street Journal, руководители ряда нефтяных компаний впервые с1970-х годов уже обратились крегуляторам нефтяной отрасли Техаса спредложением снизить объем добычи. Президент страны Дональд Трамп говорил, что надо попытаться найти «нечто среднее» между выгодой отнизких цен нанефть инеобходимостью поддержать сланцевиков. Эксперты прогнозируют, что некоторое время избыток дешевого сырья нарынке будет уходить вкоммерческие истратегические резервы.
Сергей Пухов, ведущий эксперт института «Центр развития» НИУВШЭ, вмартовском выпуске бюллетеня «Комментарии огосударстве ибизнесе» пишет соссылкой наEIA, что текущий уровень коммерческих запасов стран ОЭСР составляет 2914 млн барр. Ихможно пополнить как минимум на200 млн барр. допиковых значений 2016 года, отмечаетон. Стратегический нефтяной резерв США внастоящее время составляет порядка 635 млн барр. при расчетном объеме 700млн. Китай планировал нарастить объем резервов до503 млн барр. кконцу 2020 года. Плюс ктому будут заполняться нефтяные танкеры, спрос нафрахт которых впоследнее время значительно вырос. «По нашим оценкам, избыток нефти нарынке может быть абсорбирован ростом запасов напротяжении как минимум одного квартала»,— полагает Сергей Пухов.Но, как пишет всвоем мартовском анализеEIA, наращивание добычи влюбом случае окажет понижательное давление нацены.
Когда разворот?
Россия неподдастся насаудовский шантаж иготова кцене и$20 забаррель, сообщило 20марта агентство Bloomberg соссылкой насвои источники. Попытки заставить Москву иЭр-Рияд вернуться ксделке поограничению добычи предпринимает Вашингтон. Вчастности, американские сенаторы обратились ксаудовским властям спризывом неувеличивать добычу вапреле, ав адрес Москвы через анонимный источник, накоторый ссылается The Wall Street Journal, прозвучали традиционные угрозы овведении новых санкций. «Относительно возможных санкций— это скорее относится ккатегории «весеннего обострения», спровоцированного коронавирусом, устрадающих русофобией»,— ответил наэто сообщение Дмитрий Песков.
Покаже рынок находится всвободном падении, ичем быстрее оннащупаетдно, тем быстрее начнется восстановление, говорит Сергей Пикин. «При первыхже признаках успехов борьбы с«коронакризисом» цены могут показать значительный отскок. Также драйвером ихроста может стать возвращение нефтедобывающих стран кобсуждению согласованных действий порегулированию объемов добычи»,— считает Артем Копылов. Два фактора, которые могут вэтом году развернуть рынок нефти,— постепенное затухание пандемии ивозврат ОПЕК крегулированию предложения, сРоссией или без России, соглашается Дмитрий Маринченко. Вскорое возобновление переговоров эксперты неверят. Поскольку наша страна психологически готова ктому, чтобы нефть шла идальше вниз, «до апреля никто даже сместа невстанет ине будет договариваться», считает Сергей Пикин.
Автор:
Евгений Третьяков.