Год назад ведущие страны — производители нефти подписали соглашение о сокращении ее добычи. Обязательство удалось выполнить, и это повлияло на стабилизацию рынка.
Никто ненарушил
Вдекабре прошлого года страны— члены ОПЕК и11 независимых стран-экспортеров, втом числе Россия, подписали соглашение осокращении добычи нефти на1,8 млн барр. всутки поотношению куровню октября 2016 года, ав мае 2017-го согласились продлить его надевять месяцев. Порасчетам стран— участниц соглашения, ограничение добычи поспособствует росту цены нефти ивосстановлению баланса спроса ипредложения намировом рынке. Россия, например, взяла обязательство уменьшить извлекаемые объемы нефти на300тыс. барр. всутки.И, кудивлению игроков рынка, нарушения договоренностей оказались, поофициальным данным, нестоль существенными, как это бывало ранее. Например, запервое полугодие 2017 года выполнение обязательств среди сторон-подписантов достигло 98%.
Итоги прошедшего года показывают некоторую стабилизацию наглобальном рынке углеводородов.Так, если наначало 2017 года мировые запасы нефти превышали средние значения запредыдущие пять лет на338 млн барр., тона октябрь этот показатель снизился до170 млн барр. Кроме того, задва споловиной года, предшествовавшие заключению соглашения, произошел резкий спад инвестиций внефтедобывающую отрасль, который, поэкспертным оценкам, составил примерно $500 млрд. Сегодняже, когда врезультате роста нефтяных котировок инвесторы стали вести себя более уверенно, снижение уровня инвестиций приостановилось.
Сейчас страны— экспортеры нефти обсуждают возможность пролонгации сделки, решение ожидается 30ноября, когда они соберутся вВене. «Со стороны Саудовской Аравии иРоссии уже были даны позитивные сигналы овозможном продлении сделки ОПЕК+ запределами марта 2018 года, так что вероятность еепродления очень высока,— говорит Татьяна Митрова, директор Энергетического центра бизнес-школы «Сколково».— Ноодного лишь соглашения ОПЕК+ для поддержания баланса нарынке недостаточно. Крайне важен дальнейший рост спроса, который позволит продолжить сокращение объемов нефти вхранилищах ибудет подталкивать цену нанее вверх».
Конкретного целевого показателя поценам участники сделки неустанавливали, ноговорили, что ихвполнебы устроилибы $50–60 забаррель, азначит, можно считать, что желаемый результат достигнут. Средние цены нанефть Brent запервое полугодие 2017 года вышли наотметку $51,8 забаррель, что примерно на30% выше, чем годом ранее; попредварительным данным, вноябре они составят около $64. При этом количество резких колебаний ипадения нефтяных цен запериод действия соглашения также уменьшилось. Покрайней мере, впрошедшем году рынок неопасался провалов, скажем, ниже $30 забаррель, как это случилось вначале 2016 года.
«Соглашение сучетом очень высокой дисциплины присоединившихся кнему стран действительно показало свою эффективность,— соглашается директор поисследованиям компании Vygon Consulting Мария Белова.— Мывидим рост цен докомфортного уровня выше $60 забаррель (это 20-процентный рост смомента продления сделки вмае текущего года).
Однако заместитель аналитического департамента компании «Альпари» Анна Кокорина уточняет: «Мы неможем сказать, что именно соглашение ОПЕК+ явилось причиной роста, потому что всовокупности сыграли роль различные причины: снижение коммерческих запасов нефти вСША, негативные природные явления— несколько тайфунов, которые помешали американским нефтяникам добыть больше нефти. Нельзя неучитывать также ухудшение ситуации наБлижнем Востоке». Вдоказательство эксперт приводит тот факт, что «долгое время цены нанефть колебались вкоридоре от$42 до$50 забаррель, неплохой рост начался только всередине лета».
Сланцевые фобии
Страны-экспортеры насвоей очередной встрече, несомненно, обсудят еще один фактор, влияющий наценовые уровни нефти намировом рынке,— рост добычи сланцевой нефти вСША. Нестоит забывать, что именно сланцевая революция изменила баланс намировом рынке нефти. Доэтого вистории нефтедобычи небыло страны, которая смоглабы наращивать добычу четыре года подряд доуровня более чем 1млн барр. всутки, как это происходило впоследние годы вСоединенных Штатах. Правда, в2016 году добыча нефти вСША оказалась провальной, нотехнологический потенциал американских нефтяников продолжал расти, ацена эксплуатации новых скважин— снижаться. Всего запоследние годы издержки всланцевом сегменте снизились всреднем на25–30%, пооценке профильной американской консалтинговой компании IHS GlobalInc.
Врезультате если раньше считалось, что добыча сланцевой нефти рентабельна при уровне цен около $60 забаррель, тосегодня для некоторых месторождений этот порог опустился до$38–40. Как следствие— рост количества буровых станков инамерения США увеличивать темпы нефтедобычи.
«Сланцевая нефть впоследние 11месяцев демонстрировала уверенный рост»,— рассказывает Татьяна Митрова. Поее оценкам, для американской сланцевой нефти главными факторами роста сейчас является неколебаниецен, асовокупность других факторов. Вих числе эксперт назвала технологический прогресс, позволяющий снизить издержки при добыче, атакже дешевые кредиты для добывающих компаний. Поэтому, поее мнению, вближайшее время можно ожидать позитивной динамики добычи сланцевой нефти.
Втоже время Мария Белова указывает ина сдерживающие факторы. «С июля 2017 года пооктябрь включительно активный фонд буровых вСША сократился на24 штуки, несмотря на10-процентный рост нефтяных котировок»,— говорит эксперт.— Положительная ценовая динамика привела кподорожанию сервисных услуг (рост на40% сначала 2017 года), что снизило рентабельность операций позаканчиванию скважин».
Страны, подписавшие соглашение, понимают, что объемы итемпы добычи сланцевой нефти независят отдоговоренностей оее ограничении. Помнению аналитика нефтяного рынка банка Raiffeisen Андрея Полищука, ОПЕК явно решила отказаться отборьбы сосланцевыми производителями спомощью демпинговой политики, поскольку очевидно, что это недает никаких результатов, алишь приводит коптимизации расходов сланцевых компаний. «Из последнего отчета ОПЕК видно, что члены организации повысили прогноз подобыче сланцевой нефти к2022 году с7 млн до11 млн барр. вгод. Тоесть они сами признают, что избежать резкого роста добычи нефти вСША неудастся»,— говорит Андрей Полищук. Возможно, вОПЕК просто готовы сдерживать цены нанефть напротяжении пяти или десятилет, после чего ожидают органического снижения добычи сланцевой нефти вСША. «Сейчас, поразным оценкам, дисбаланс нарынке составляет примерно1,5–2 млн барр. нефти всутки. Порядка 2%— это излишки рынка, которые давят нацены»,— поясняет эксперт банка Raiffeisen. Именно эти излишки сокращаются врезультате соглашения обограничении добычи, врезультате спрос растет.
Если учесть,что, попрогнозам, добыча нефти даже сучетом соглашения обее ограничении будет расти до11 млн барр. вгод, для достижения баланса нарынке может потребоваться отдвух дотрехлет.
Сколь сильно Россия заинтересована впродлении действия соглашения обограничении добычи нефти? «Для страны, аглавным образом для бюджета, сделка имела позитивное значение, поскольку потери отснизившейся добычи были перекрыты выросшими доходами, полученными врезультате роста цены нефти»,— говорит Татьяна Митрова. Даже сучетом того, что некоторые новые проекты придется отложить, «что, конечно, нелучшая новость для отдельных компаний», уточняет эксперт. Мария Белова рассуждает примерно также: «С одной стороны, действующие договоренности посокращению добычи порезультатам 2017 года принесут бюджету порядка 900 млрдруб. дополнительных доходов. Рост цен нанефть врезультате сделки при достаточно слабом рубле выгоден идля компаний. Сдругой— дальнейшее продление сделки может негативно сказаться набудущих объемах добычи нефти уже в2019–2020 годах».